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O Collar é um instrumento de cobertura de risco que resulta da combinação de um Cap e de um Floor, e que pode ser estruturado para conferir protecção contra a subida dos preços - a Empresa compra um Cap e vende um Floor - ou contra a descida dos preços da matéria-prima -“ a Empresa compra um Floor e vende um Cap. Pela combinação destas duas opções, é possível reduzir ou mesmo anular o custo de cobertura.
Um Collar em que o Prémio a pagar pela compra de uma das opções for igual ao Prémio a receber pela venda da outra designa-se por Collar de Custo Zero.
Por exemplo, se uma Empresa quer proteger-se contra o risco de subida do preço de uma matéria-prima, mas não quer comprar um Cap porque não pretende pagar qualquer prémio, pode recorrer um Collar de custo zero.
Com este instrumento, a Empresa fica protegida contra a subida dos preços da matéria-prima acima do preço máximo garantido pelo Cap, por via do recebimento do diferencial entre o preço garantido pelo Cap e o preço de mercado.
Em contrapartida, se o preço de mercado se situar abaixo do preço mínimo garantido pelo Floor, terá de pagar o diferencial entre estes dois preços.
Se o preço de mercado se situar dentro do intervalo, não ocorrerão quaisquer fluxos financeiros entre a Empresa e o Banco.
Para a Empresa, o custo de oportunidade pela fixação do preço mínimo é compensado pela fixação do preço máximo de compra da matéria-prima.
Na prática, o Collar permite à empresa definir, no presente, um intervalo de variação para os preços futuros de uma matéria-prima, sendo que o preço máximo é definido pelo Cap e o preço mínimo é definido pelo Floor.
Os Collars sobre matérias-primas possuem liquidação financeira automática, sendo estruturados para mais do que um intervalo fixo de tempo -“ p.ex. Collar a 1 ano, com liquidações financeiras mensais. |